编者按：今日稍早时候，港股市场上多支内房股在短时间内遭遇血洗，且几乎是同时发动，至于原因远非榜单、债券到期这么简单，其背后或许又是天量资金在悄无无声息的流动着，至于资金的方向要去哪？一定会去钱生钱的地方。

在房地产行业遭遇了近年来最严调控后，各大中小房企的融资渠道愈发收紧，而另一边融资成本也水涨船高。进入2019年，到期债券的偿债压力，又迫使一众中小房企迎来了开年第一头灰犀牛。

今日港股市场多只内房股遭遇洗仓式暴跌，其中佳源国际控股股价一度暴跌89%，盘中低见1.4港元。

昨日该股收盘前市值超300亿港元，现跌至不足100亿港元。此前佳源国际控股公布，2018年12月合约销售额人民币21.5亿元，同比降31%。

此外，阳光100中国亦暴跌74%，最低见0.86港元，股价不足1元，沦为仙股；安领国际股价重挫6成，随即快速反弹，进入午盘跌幅一度收窄至20%附近，现暂跌51.72%，报0.7港元；仁天科技控股暴跌73%，弘达金融控股大跌70.59%，明梁控股跌31%。

跌幅显著的内房股还有中国物流资产、力高集团、嘉年华国际，均跌超10%。自去年10月月以来，多家房企融资成本上升，部分境外融资利率已经超过12%。

值得注意的是，今年是房企的债务到期高峰，需偿还的主要是2015年—2016年前后房企“发债潮”时所借的2年至3年期债务。而佳源国际控股股价的暴跌或源自一笔3.55亿美元票据今日到期，债券违约或成为其闪崩原因。

对此，国泰君安证券分析师刘斐凡表示，“由于此前房企境内融资渠道收紧，到年底又不得不融资，继而转向境外融资，但成本在飙升。美元债成本上升幅度最大达到500bp，最少也有200bp。”

按照上升1bp（1个基点）0.01%计算，成本上升幅度在2%—5%不等。以1年期1亿美元计算，仅上升后利息就至少增加200万美元：“境外融资有一个B的评级，发行利率差不多都在12%—13%的水平，另外加上1个点左右费用，实际成本接近15%，另外还有汇率波动的情况。”

同为中小房企的正荣2017年6月发行的一笔2.5亿美元2年期优先票据，年息还只有10.5%，时隔4个月，成本已经上升2%。据中信建投证券研报显示，房企2017年新发债平均票面利率为5.97%，2018年上半年这一平均数据已经上升至6.27%。

不仅如此，佳源国际控股还是港股通股票，港股通持股1.7%，持股市值3.8亿，持股2941万股，相当于内资亏损3.4亿元。

据彭博消息称，佳源国际控股另一只4亿美元12%的2020年到期债券已下跌30至70，创出历史最低水平。

据悉佳源国际2018年中期平均融资成本为8.13%，显著高于主流上市房企平均融资成本均值6.07%。此前佳源国际的债务问题一直市场备受关注，2012年-2015年，佳源国际的净借贷率分别高达183%、357%、304%、380.5%。

同一实控人沈玉兴实际控制的“佳源创盛“存续债券列表：

据公开信息显示，佳源国际为佳源集团的房地产上市板块，公司的主要地产项目集中在江浙地区。

2019年1月初，在克而瑞地产研究发布的2018年中国房企销售额排行榜中，佳源集团销售额从2017年的79.2亿元暴涨至2018年的875.5亿元，排名第35位。此外，其年销售增幅高达1005%，在增速排行榜中位列第一名。不过该榜单发布之后引发市场强烈质疑。