上来小编我先给说个段子：“创投机构一有机会就吹嘘自己的成功案例，动辄就赚了几百倍，结果是LP没信，税务局信了。”

这个被称为昨日创投圈最佳段子背后，裹漩在钱荒寒冬中的私募基金，似乎正在经历致命一击。昨日开始创投圈哀鸿遍野，有传闻称创投基金税负将暴增70%。

昨日午后，国家税务总局在2018年第三季度政策解读会议上对有限合伙创投基金中的自然人LP的征税予以明确。

据悉事件的起因是国税总局发文要求各地税务机关取消对股权投资合伙企业的自然人LP的20%的优惠税率，转而按照《个人所得税法》规定的五级累进税率增税，最高税率为35%，考虑到适用最高税率的应纳税所得额门槛非常低（全年应纳税所得额超过10万元即适用35%的税率）。

根据规定，个体工商户的生产、经营所得按照五级税率缴纳，分为5％、10％、20％、30％、35％五类。

因此可以说未来所有参与股权投资合伙企业的自然人LP所获得的大部分投资收益都必须适用35%的税率，相比于之前大部分地方执行的优惠税率，提高了75%。

消息一出，某位基金创始合伙人直接感慨，“95%的早期投资没得玩了。”在创投圈内有“争四保三（年化收益）”之说，年化能到30%已经是不错，再提升6%难度巨大，这正是一线基金与二线基金的差距。

在此之前创投基金处于多个产业金字塔的顶端，地方政府利用优惠税率吸引创投资本。期间地方政府普遍实行对有限合伙制基金征20%所得税政策，而此次在国税总局的检查工作中被认定为违反相关规定，应当予以纠正。

不仅如此税务部门称，创投基金还需补交过去多年的所得税。这意味着，近年来业绩较好、退出金额较大的基金需要补缴的税收数额可高达数亿元，今后创投基金必须按照个体工商户的标准征收累进税，最高税率为35%。

来算一笔账：一个自然人客户认购了一个合伙制私募股权基金100万基金份额，GP收取10%的管理费（按照5年每年2%的中性估计）和20%的管理费，税务收取35%的个税（此档税率门槛很低），有限合伙企业最为资管产品缴纳6.72%增值税，投资成本综合税费为71.72%。

如果投资人购买的一线品牌私募机构业绩较好的基金，按2倍回报（不含本金）测算，私募基金管理人拿着投资人给的100万赚回300万，去除本金100万的200万为超额利益，五六年后基金清算时投资人总共拿到手的收益：

200（超额收益）-100*2%*5年（管理费）-200*20%（carry）-200*6.72%（增值税）-200*35%（个税）=66.56万元

这意味着创投机构拿着100万元，至少花费五、六年的的时间给投资人赚了200万，最后分到投资人手里的只有66.56万元。

需要注意的是，这是一线品牌机构业绩回报非常好的情况下的测算。如遇宏观经济下行和部分行业衰退，甚至资本市场政策发生变化，都会导致收益进一步下探。

而一旦按照35%征税实施的话=>

1）人民币LP进一步减少=>人民币创业投资大幅萎缩=>创业企业全面转向美元融资=>优质创业企业全面走向海外资本市场=>A股市场优质创新企业供给进一步减少=>A股市场吸引力进一步减弱=>中国资本市场陷入长期低迷，融资功能基本丧失。

2）政策法规的不确定感越来越强烈=>越来越多的企业家和投资人会用各种方式把资产转移到海外=>中国经济中最具有创新能力的人群会普遍开始脚踩两只船=>因为无法建立长期预期企业家和资本在境内的经济行为会越来越短视和功利=>商业风气不断恶化，信用社会渐行渐远。

毫不夸张的预测，如此税收政策执行，不到一年的时间整个私募股权基金行业都将面临毁灭性的打击，而接下来暴雷的将不只是P2P行业了。

对此有网友调侃称：从创投LP纳税调整，从20%提升到35%再到去年把资管产品从投资行为认定为经营行为，140号文各种征增值税。这波操作，叫做“灭掉金融狗”系列。

不过有财经领域人士认为，从另一个角度来看，今天出这系列政策，如果你仔细体会一下19大关于主要矛盾的论述，是能对应上的。这是政策纲领。压制资本性收入，是各行各业都会慢慢体会到的。

可以预见的是，未来的一段时间内钱荒还将继续。募资困难尚未解决，黎明曙光还未显现，创投机构就再次遇到了一个世纪难题：他们到底该交多少税？